《投資者報(bào)》特約撰稿人：John Spence
ETF曾經(jīng)吞噬過(guò)大部分投資者資產(chǎn)組合的利潤(rùn)，但這種情況也許不會(huì)持續(xù)太久。
當(dāng)投資者忍受了高成本、低收益的積極型共同基金之后，就開(kāi)始將資金轉(zhuǎn)向一種和指數(shù)相匹配的基金投資，即ETF投資。但是，在目前10萬(wàn)億美元的基金總資產(chǎn)中，ETF的資產(chǎn)為5000億美元，占比僅為5%。鑒于資產(chǎn)規(guī)模的比例，ETF對(duì)市場(chǎng)的影響?yīng)q如滄海一粟。
不過(guò)這種情況有望得到改善，目前兩大金融服務(wù)巨頭、美國(guó)最大的折扣券商嘉信理財(cái)(Charles Schwab Corp)和有債券之王之稱的太平洋投資管理公司(PIMCO)聲稱將進(jìn)軍ETF領(lǐng)域，發(fā)行ETF產(chǎn)品，該產(chǎn)品比傳統(tǒng)基金更容易操作，而且能降低投資者的交易成本。
金融巨頭積極參與
這些金融巨頭進(jìn)入ETF領(lǐng)域，預(yù)示著ETF未來(lái)將成為投資者重要的投資工具，同時(shí)也會(huì)促使其他的基金公司和券商加入這個(gè)行列，它們的存在也有助于更多美國(guó)人將ETF投資納入401K退休計(jì)劃中。
晨星基金投資分析師John Gabriel指出，此舉能迫使其他還沒(méi)有加入ETF的金融服務(wù)巨頭進(jìn)入ETF市場(chǎng)。對(duì)于嘉信理財(cái)和太平洋投資公司而言，當(dāng)前也是大量發(fā)行ETF的好時(shí)機(jī)。
據(jù)了解，嘉信理財(cái)和太平洋投資公司已經(jīng)分別注冊(cè)了一只ETF，至于它是一次性投資產(chǎn)品還是今后將繼續(xù)進(jìn)行大量發(fā)行還不得而知。兩家公司也拒絕對(duì)此事發(fā)表任何評(píng)論。
嘉信理財(cái)擁有大量的投資者和金融服務(wù)顧問(wèn)，而且該公司管理的客戶資產(chǎn)超過(guò)1萬(wàn)億美元，并擁有約740萬(wàn)個(gè)經(jīng)紀(jì)賬戶。嘉信理財(cái)近期的調(diào)查顯示，79%的投資顧問(wèn)指出，ETF一般會(huì)成為它們的首推產(chǎn)品。考慮到這些因素，嘉信理財(cái)很適合進(jìn)行ETF產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)。
此外，ETF能使太平洋投資管理公司給投資者帶來(lái)低成本的交易，并綁定在其債券投資策略中。
成本優(yōu)勢(shì)明顯
2008年，在市場(chǎng)動(dòng)蕩的情況下，盡管共同基金面臨巨大的贖回壓力，ETF資產(chǎn)大幅縮水，但是ETF卻吸納資金1750億美元。由此看來(lái)，ETF變得越來(lái)越流行，其市場(chǎng)份額相對(duì)于共同基金（不包括貨幣市場(chǎng)基金）而言，每隔三年就以兩倍的速度在增長(zhǎng)。
晨星基金分析師加百利（Gabriel）指出，ETF和共同基金資產(chǎn)大量買入和贖回的現(xiàn)象表明，投資者正在尋求成本低、透明度高、稅收效率高和具有較高流動(dòng)性的投資產(chǎn)品。
摩根士丹利的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)主要市場(chǎng)ETF的平均費(fèi)率為0.38%，而積極管理的股票型基金費(fèi)率為1.45%。此外，在定價(jià)方面，傳統(tǒng)的開(kāi)放式共同基金每天只在收盤(pán)時(shí)進(jìn)行一次定價(jià)，而ETF的投資者在交易日中的任何時(shí)間都可以按照當(dāng)時(shí)的價(jià)格進(jìn)行交易。
但是，大部分流行的指數(shù)型基金產(chǎn)品已經(jīng)開(kāi)發(fā)，因而目前打算進(jìn)入該領(lǐng)域的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)更需要有創(chuàng)新意識(shí)。由于事先進(jìn)入ETF領(lǐng)域的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)具有更大的優(yōu)勢(shì)，從而使費(fèi)率問(wèn)題成為新進(jìn)入者獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要指標(biāo)。
最新進(jìn)入ETF領(lǐng)域的共同基金公司一般情況下會(huì)發(fā)行一只ETF試探市場(chǎng)的反應(yīng)。據(jù)傳封閉式基金巨頭拿波士頓基金公司（Eaton Vance）原本計(jì)劃在去年夏季冒險(xiǎn)推出ETF產(chǎn)品，原因是該基金公司截至去年10月，旗下大約30只股票型基金全線虧損。但是其新聞發(fā)言人卻澄清沒(méi)有推出ETF的計(jì)劃。
摩根士丹利的分析師梅斯特（Dominic Maister）指出，主流共同基金公司一般會(huì)推出一只主打ETF產(chǎn)品以獲得管理方面的經(jīng)驗(yàn)，嘉信理財(cái)和太平洋投資管理公司兩大金融巨頭都具有很大的品牌效應(yīng)，它們也可以采取這種方式。
