當(dāng)本·伯南克（Ben Bernanke，以下簡稱“伯南克”）入主美聯(lián)儲的時候，這位以研究大蕭條與通貨緊縮聞名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家肯定沒有想到，自己“學(xué)以致用”的機(jī)會來得如此之快。
三年前，位于華盛頓憲法大街的美聯(lián)儲迎來了史上的第十四任主席伯南克，時任總統(tǒng)布什親自前往道賀。自美聯(lián)儲1913年成立以來，這種總統(tǒng)到訪的禮遇只發(fā)生過三次。歷史的巧合是，第一次美國總統(tǒng)前往美聯(lián)儲發(fā)生在上世紀(jì)三十年代的羅斯福任期內(nèi)，而如今美國經(jīng)濟(jì)蕭條和當(dāng)時情形是何等的相似。
也許那些在伯南克上任之初心存疑慮的人士現(xiàn)在都會慶幸，因?yàn)樵诿绹鴩鴷拓斦开q豫不決的時候，這位聯(lián)儲主席沒有退縮并且極其大膽：當(dāng)經(jīng)濟(jì)陷入蕭條危機(jī)的時候，開動印鈔機(jī)。
3月18日，伯南克高調(diào)宣布，將動用3000億美元買入美國國債，7500億美元買入抵押貸款債券，外加1000億美元的“兩房”債券。伯南克啟動了一項(xiàng)教科書上所沒有的救市方案。
就在美國開始吞下金融危機(jī)的苦果的時候，伯南克也高調(diào)地擺脫格林斯潘的影子，宣布自己時代的正式來臨。美聯(lián)儲是由美國國會創(chuàng)辦于1913年。而其最初目的是對付金融危機(jī)，這正是現(xiàn)在做的事情。
學(xué)而優(yōu)則仕
其實(shí)伯南克當(dāng)選美聯(lián)儲主席本身并不出奇。很長一段時間以來，他都是美國貨幣政策的研究者和參與者。但是最受關(guān)注的還是伯南克對于大蕭條的認(rèn)識以及貨幣政策的創(chuàng)新。
就學(xué)術(shù)背景而言，伯南克可能超過之前的任何一位美聯(lián)儲主席。1953年生于佐治亞州奧古斯塔的伯南克，對數(shù)字特別有天賦，中學(xué)時就自學(xué)了微積分，在總分1600分的美國高考中，他憑借1590分的好成績被哈佛大學(xué)錄取。1975年獲哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士，4年后獲麻省理工學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)博士。他說，自己選擇學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)是想讓一般美國人生活得更好一些。
伯南克隨后的大部分生活都和校園緊密聯(lián)系在一起。完成學(xué)業(yè)后，他直接把自己的身份轉(zhuǎn)換成了教師。在短暫任職于紐約大學(xué)、斯坦福大學(xué)后，從1985年開始，伯南克在普林斯頓大學(xué)擔(dān)任經(jīng)濟(jì)和政治事務(wù)教授。
1996~2002年，他出任普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)系主任。在此期間，伯南克致力于貨幣政策和宏觀經(jīng)濟(jì)的研究，他的理論貢獻(xiàn)就是，主張在宏觀經(jīng)濟(jì)模型中加入更多的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，來決定貨幣政策的取向，以便實(shí)現(xiàn)更加有效的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。
由于拓展了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主米爾頓?弗里德曼關(guān)于經(jīng)濟(jì)大蕭條，以及聯(lián)儲為挽救局面所發(fā)揮的作用的研究，并撰寫了大量關(guān)于中央銀行機(jī)制、運(yùn)作和歷史方面的文章，讓伯南克聲名鵲起。
伯南克還是美國計量經(jīng)濟(jì)學(xué)會和美國藝術(shù)與科學(xué)學(xué)會的會員；美國經(jīng)濟(jì)研究局貨幣經(jīng)濟(jì)計劃主任；美國經(jīng)濟(jì)研究局商業(yè)周期協(xié)調(diào)委員會成員。2001年，伯南克被任命為重量級經(jīng)濟(jì)學(xué)雜志《美國經(jīng)濟(jì)評論》的編輯。
人們普遍認(rèn)為伯南克僅僅是學(xué)院派的觀點(diǎn)其實(shí)并不準(zhǔn)確，早在正式進(jìn)入美聯(lián)儲之前，伯南克就與美聯(lián)儲有過接觸，1987~1996年他先后在費(fèi)拉德爾菲亞聯(lián)邦儲備銀行、波士頓聯(lián)邦儲備銀行、紐約聯(lián)邦儲備銀行做訪問學(xué)者。此外，1990~2002 年他還是紐約聯(lián)邦儲備銀行學(xué)術(shù)顧問小組的成員。
2002年，伯南克作為決策委員會的候選成員進(jìn)入美聯(lián)儲，并于2003年被選為美聯(lián)儲委員會正式委員。
“印刷鈔票”
盡管伯南克是共和黨人，在美聯(lián)儲工作期間，他一直是美聯(lián)儲諸位理事中最敢于直言不諱的人，而且沒有明顯的政治傾向。與格林斯潘不同的是，伯南克習(xí)慣運(yùn)用其學(xué)術(shù)背景和對最新數(shù)據(jù)的縝密分析來解決經(jīng)濟(jì)問題，然后以平實(shí)的、非專業(yè)人士也能理解的語言，讓人們了解他的想法。
他在任期中發(fā)表過大量的演講，這些演講拉近了他與社會公眾之間的距離，也讓他成為最受歡迎的美聯(lián)儲官員。美聯(lián)儲政策觀察員除了細(xì)讀格林斯潘的講話之外，就是琢磨伯南克說些什么。當(dāng)時伯南克在美國經(jīng)濟(jì)金融界的影響力僅次于“經(jīng)濟(jì)總統(tǒng)”格林斯潘。
伯南克還有一個綽號叫“印刷鈔票”。這是因?yàn)樗c格林斯潘在通貨膨脹問題上的分歧，伯南克認(rèn)為如果有必要，就可以通過大量印刷鈔票來增加貨幣流動性。在解決美國的通貨緊縮問題上，當(dāng)2002年冬天出現(xiàn)對通貨膨脹的擔(dān)憂時，他曾暗示美聯(lián)儲可能采用包括印發(fā)貨幣在內(nèi)的非常規(guī)措施，以防止通貨緊縮，很快抓住了金融市場的注意力，并在金融界獲得極大的知名度。
2004年，伯南克做出一個重要的決定，把他在新澤西州蒙哥馬利鎮(zhèn)上的房子以630萬美元的價格賣掉后，到華盛頓買下了一所價值839萬美元的房子。似乎當(dāng)時伯南克就下定決心在首都扎根，不再回到他任教多年的普林斯頓了。
命運(yùn)的發(fā)展方向果然在伯南克的計劃當(dāng)中，2005年春，布什委任伯南克出任總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問委員會(CEA)主席。爾后不到半年，又被正式提名為格林斯潘的接班人，出任美聯(lián)儲委員會主席。
有趣的是，當(dāng)伯南克還是普林斯頓大學(xué)教授的時候，他曾經(jīng)在《華爾街日報》的一個專欄中提出這樣一個問題“格林斯潘走后會發(fā)生什么？” 當(dāng)時他寫道“即便未來的聯(lián)儲主席不如格林斯潘有技巧、不能使價格更穩(wěn)定, 聯(lián)儲還是需要一些方法來鞏固格林斯潘這些年所取得的成就、確保這些成功政策的繼續(xù)。”數(shù)年后，關(guān)于這個問題竟然是由他自己來解答的。
開啟“伯南克時代”
伯南克上任美聯(lián)儲主席之始，仍然是以“保持格林斯潘時期確立的政策和策略的連續(xù)性”為口號，并且延續(xù)了格林斯潘的加息進(jìn)程直至2006年8 月暫停。
但是伯南克上任之后美國房產(chǎn)市場就已經(jīng)出現(xiàn)破裂痕跡，從這一點(diǎn)看，在其上任之始就應(yīng)有必要放松加息的步驟，而整整一年暫停加息的過程中，伯南克的看似“無所作為”成為市場當(dāng)時的眾矢之的。
不過從次貸危機(jī)始終將是“潛水炸彈”的角度來看，美聯(lián)儲當(dāng)時任何可能的姑息都會在后來使炸彈爆炸的效果更猛烈，因而伯南克利用了保持格林斯潘政策及策略的連續(xù)性以及格林斯潘的歷史威望，暗度陳倉式地促使房產(chǎn)市場泡沫加快破滅，在當(dāng)時這一切都是難以留下痕跡的。
結(jié)合伯南克隨后的創(chuàng)新借貸工具來看，當(dāng)時伯南克傾向于房產(chǎn)泡沫盡快破滅的痕跡就十分清晰，甚至一年時間的“無所作為”就是間接推動價格泡沫破滅的最大動力。當(dāng)這一切都完成之后，伯南克本人真正的風(fēng)格也就突兀而現(xiàn)。
接下來的50 基點(diǎn)、75基點(diǎn)的大幅降息，其果斷強(qiáng)硬之風(fēng)格，使格林斯潘委婉、含混、機(jī)智甚至狡辯式的風(fēng)格被遠(yuǎn)遠(yuǎn)地拋入歷史，而大幅降低基準(zhǔn)利率和貼現(xiàn)率、TAF 和一級經(jīng)紀(jì)商借貸工具等，才切中了投行、銀行等各大機(jī)構(gòu)的要害，這些都將成為伯南克時代的開端。
伯南克最為重要的貨幣理論就是他認(rèn)為上世紀(jì)30 年代的大蕭條與美聯(lián)儲收緊銀根不無關(guān)系；在剛擔(dān)任美聯(lián)儲成員的時候，美國曾一度出現(xiàn)通貨緊縮跡象，當(dāng)時他就表示，美聯(lián)儲應(yīng)該考慮通過諸如購買長期債券的方式向市場投放貨幣（正是現(xiàn)在伯南克所采取的措施），以阻止通縮發(fā)生。
這些觀點(diǎn)給人們留下了伯南克是個反通縮鷹派人物的印象。然而，反通縮是不是就不反通脹？并不盡然，伯南克本身非常注重美聯(lián)儲通脹政策透明性。
美聯(lián)儲其實(shí)早已將長期低且穩(wěn)定的價格水平作為政策目標(biāo)，但關(guān)于該目標(biāo)始終缺少一個明確的量化定義。相比之下，世界上已經(jīng)有近20家中央銀行明確定義并公布通貨膨脹目標(biāo)。而伯南克也是這一方法的一貫鼓吹者，早在上世紀(jì)90年代就發(fā)表專著《制定通貨膨脹目標(biāo)：國際經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)》。
在控制通脹的方式上，伯南克積極主張公開宣告美聯(lián)儲的通脹率水平。他認(rèn)為，這樣做既可以引導(dǎo)市場對通脹的預(yù)期，也有助于美聯(lián)儲提高其價格穩(wěn)定目標(biāo)的可信性。
保守理財
與掌控美國乃至世界金融及經(jīng)濟(jì)運(yùn)作和大膽的貨幣政策取向相比，伯南克的個人投資策略卻頗為保守，他把大部分資產(chǎn)投放在退休金投資賬戶中，而且很少參與股票投資。
伯南克把他的絕大多數(shù)財產(chǎn)都傾注在TIAA-CREF投資賬戶上，該投資賬戶是為普林斯頓及其他大學(xué)任職的教授而設(shè)立。TIAA-CREF是美國全美教師保險及年金協(xié)會（世界上最大的養(yǎng)老金公司），在其所服務(wù)的美國教育界享有很高的聲譽(yù)。
在TIAA-CREF的200萬參與者中，大約有160名諾貝爾獎金獲得者，其中有些人效力于該公司董事會。根據(jù)伯南克曾經(jīng)的申報文件顯示，其TIAA-CREF賬戶的總價值介乎100 萬美元~500 萬美元，大部分資產(chǎn)為低風(fēng)險的投資。
TIAA-CREF養(yǎng)老金計劃，被伯南克視為個人理財?shù)闹刂兄兀渌麩o論是股票、 基金和國債投資都是淺嘗輒止。只有為他的兩個兒女的投資稍微激進(jìn)一點(diǎn)，但也是投資一些共同基金項(xiàng)目。伯南克愛好只用少量的資金投資不同類型的共同基金，并且會根據(jù)行情冷暖調(diào)整不同籃子里的雞蛋比重。
這也和伯南克的收入相符合：在擔(dān)任美聯(lián)儲理事期間伯南克的年薪為16.21 萬美元，2005年6月改任白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會主席后，其薪金水平有所下降。雖然他還撰寫過教科書，但是版權(quán)費(fèi)有限。擔(dān)任美聯(lián)儲主席后其年薪約為18萬美元。
